RECONSTRUCTION DE LA SONARA : Les investisseurs conditionnent leur engagement à des ajustements techniques et financiers

Le projet de reconstruction et de modernisation de la Société nationale de raffinage (SONARA) franchit une étape clé dans sa structuration. À Yaoundé, les 29 et 30 juin 2026, le gouvernement camerounais a organisé un Market Sounding international afin d’évaluer l’intérêt des investisseurs et de tester la robustesse du montage financier envisagé pour ce projet stratégique du secteur énergétique.

Présidée par le ministre des Finances, Louis Paul Motaze, en sa qualité de président de la plateforme stratégique interministérielle, la rencontre a réuni 167 participants issus de l’ensemble de la chaîne mondiale du raffinage : entreprises EPC, banques d’investissement, cabinets juridiques, traders pétroliers, opérateurs industriels et conseils financiers. Cette forte mobilisation confirme l’attention portée au projet sur les marchés internationaux de l’énergie.

Les échanges ont d’abord mis en évidence un consensus : la SONARA demeure un actif stratégique pour la sécurité énergétique du Cameroun et de la sous-région. Avec une demande nationale estimée à 2,1 millions de tonnes de produits pétroliers par an, le marché intérieur offre une base solide. La capacité projetée de 3,5 millions de tonnes permettrait, à terme, de repositionner le pays comme un hub régional de raffinage, avec une capacité d’exportation vers l’Afrique centrale.

Cependant, cet intérêt s’accompagne de conditions strictes. Les investisseurs ont indiqué que leur engagement dépendra d’un renforcement du cadre technique, financier et juridique du projet. Ils recommandent notamment l’amélioration des garanties souveraines et contractuelles, l’introduction d’une période de grâce pendant la phase de construction, ainsi qu’une meilleure couverture du risque de change, jugé déterminant dans les projets industriels à forte intensité capitalistique.

Le calendrier de structuration financière est également remis en perspective. Les participants estiment nécessaire de réaligner les délais de bouclage financier sur les standards internationaux afin de réduire les risques d’exécution et de sécuriser les engagements des parties prenantes.

Sur le plan institutionnel, les discussions ont mis en lumière la nécessité de clarifier la gouvernance du futur véhicule de projet. Les investisseurs appellent à une définition plus précise de la répartition des rôles entre l’État, les partenaires techniques et les financeurs privés. Ils recommandent également l’intégration de mécanismes d’arbitrage international pour renforcer la crédibilité du dispositif contractuel.

Les experts techniques ont, de leur côté, insisté sur les défis liés au caractère brownfield du projet. La reconstruction d’une infrastructure existante implique des risques spécifiques, notamment en matière d’intégration des anciens équipements. Ils préconisent une évaluation indépendante complète des installations actuelles, ainsi qu’une stratégie de maintenance et de modernisation progressive afin de sécuriser la continuité opérationnelle.

Le contenu local a également occupé une place importante dans les échanges. Les investisseurs encouragent une participation accrue des entreprises camerounaises dans les travaux de construction et de sous-traitance, ainsi qu’un dispositif structuré de transfert de compétences. L’objectif est de renforcer l’expertise nationale dès la phase de chantier pour assurer la pérennité de l’exploitation future de la raffinerie.

Au terme de deux jours de consultations, le Market Sounding aboutit à une conclusion nuancée mais constructive : le projet SONARA est jugé pertinent, stratégique et finançable, mais nécessite une optimisation de sa structuration pour répondre pleinement aux exigences des marchés internationaux de capitaux.

Les recommandations issues de ces travaux seront désormais examinées par la plateforme stratégique interministérielle. Elles serviront de base à l’ajustement final du dossier avant le lancement de l’Appel à Manifestation d’Intérêt, étape décisive vers la sélection des partenaires privés chargés d’accompagner la reconstruction de la SONARA.